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今日伦铜价格持续上涨，沪铜主力合约价格高点超过70000元/吨，基本达到去年下跌前的价格水平。多重因素驱动价格上涨。不过，我们认为有三点值得注意。第一、国内现实消费的弱势和价格的关系并不是非常明显，即使价格走弱也不会带动短期消费大幅提升。第二、铜的下游和终端行业库存都不高，价格上涨后的回调预计将吸引企业补库，反过来限制价格的回调空间。第三、LME铜价涨幅更加明显，出口盈利空间已经打开，吸引国内冶炼企业到LME市场交货，也会限制国内的累库。同时，运输过程中的铜将以隐形库存的形式存在，也会压制全球显性库存。